首先，創(chuàng)新工場對二級市場是特別的看好。過去的這幾年，中國的資本規(guī)模和它的潛力已經(jīng)達(dá)到了世界頂尖的狀態(tài)。我們看到一些更優(yōu)質(zhì)的科技資產(chǎn)，過去都是在海外上市。創(chuàng)新工場，明確地看到在中國做早期投資、中期投資、成長性投資，必須要看中國的資本市場。所以我們已經(jīng)把過去創(chuàng)業(yè)者全力去納斯達(dá)克敲鐘的夢想，基本洗腦改造，讓他們看到中國的資本市場，讓他們了解到自己的技術(shù)潛能和市場發(fā)展，才是對他們最合適的市場。

創(chuàng)新工場在業(yè)界更被認(rèn)為是一個(gè)早期投資機(jī)構(gòu)。我們會分析科技的趨勢，只是要把周期拉得更長，看得更遠(yuǎn)，要學(xué)習(xí)西方先進(jìn)的技術(shù)。我們看到互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)，其實(shí)整個(gè)革命才剛剛開始。

如果宏觀地把互聯(lián)網(wǎng)定位成為互聯(lián)網(wǎng)之后所發(fā)生的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、社交，還有之后帶來的大數(shù)據(jù)、人工智能。如果把這個(gè)整體當(dāng)做是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)延伸的話，我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)的革命才剛剛開始，它將改變的是徹底改造所有人類的習(xí)慣和行業(yè)。

現(xiàn)在我們看到更多改造的機(jī)會，所以今天我想來分析的，我們還看到了未來改造會進(jìn)入哪些行業(yè)，這會是一個(gè)非常徹底的，非常血腥的改造。因?yàn)槟切┎荒芙邮芑ヂ?lián)網(wǎng)+、AI+概念的公司，他們就會被顛覆。未來的機(jī)會主要是掌握在懂得互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)威力的公司，他們會來顛覆傳統(tǒng)的公司。也會有少數(shù)傳統(tǒng)的公司與時(shí)俱進(jìn)，改造了自己，顛覆了自己，這是我們看所有事情的一種方法和態(tài)度。

現(xiàn)在世界最有價(jià)值的20個(gè)公司里面，大部分都已經(jīng)是科技型公司了，未來更會如此。這些科技型公司不是賣科技的，他們是來顛覆所有的傳統(tǒng)行業(yè)。

我想先分享一下對互聯(lián)網(wǎng)的趨勢，過去兩年發(fā)生了什么。

整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，這一兩年看到的是紅利的消退。我們可以看到APP市場的下載并不像以前那么熱了，APP的真實(shí)使用率甚至有點(diǎn)下降，互聯(lián)網(wǎng)的紅利已經(jīng)結(jié)束了。剛才我說的是“大互聯(lián)網(wǎng)”概念將繼續(xù)顛覆所有的傳統(tǒng)行業(yè)，但是所謂的互聯(lián)網(wǎng)用戶紅利，純粹靠炒用戶、燒錢、買用戶、增加流量，這個(gè)模式已經(jīng)不太行了。當(dāng)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)市場在爆發(fā)式成長的時(shí)候，你可以先燒出用戶來，再想怎么掙錢，但是這個(gè)方法已經(jīng)行不通了。

互聯(lián)網(wǎng)的成長在放緩，放緩之后，它會有很多新的使用方式。比如說互聯(lián)網(wǎng)可以移動(dòng)了，可以隨身攜帶了，可以支付了，每一點(diǎn)都會帶來很多的創(chuàng)業(yè)機(jī)會。從一個(gè)角度來看，過去一兩年資本市場是有點(diǎn)冷。如果我們看VC界的投資，也可以發(fā)現(xiàn)VC的投資去年是前年的一半。與其認(rèn)為VC界開始冷下來了，互聯(lián)網(wǎng)投資不行了，我們會先來觀看這個(gè)問題。第一，我們會認(rèn)為前年是過火了，O2O燒錢是不理性的，燒死了這么多公司，帶來了一些后果，所以大家冷卻了，理智了。第二，不能把整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)投資當(dāng)做一個(gè)領(lǐng)域。在一些飛速成長的，所謂的風(fēng)口快要開始的領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)投資其實(shí)還是火熱的。

如果我們看互聯(lián)網(wǎng)金融，不是P2P。如果我們看人工智能、大數(shù)據(jù)、無人駕駛、優(yōu)質(zhì)的文化娛樂項(xiàng)目，它的投資額其實(shí)是在增加的。所以當(dāng)你真的找到風(fēng)口，有明星團(tuán)隊(duì)的，他們的估值還是特別巨大。

在過去五年前，全民PE，兩三年前是全民天使，這兩件事情都不是對市場的好事。因?yàn)楫?dāng)資本成了一片紅海，大部分投資人非理性的，或者是非專業(yè)的。那么他們一定不會投出好的結(jié)果，我覺得現(xiàn)在在一定程度收縮，但是好的投資人，好的案子，好的創(chuàng)業(yè)者，好的風(fēng)口領(lǐng)域還是非常值得追捧，反而會產(chǎn)生特別溢價(jià)的一些機(jī)會。

從創(chuàng)新工場，在座很多行業(yè)的研究專家，我在分析趨勢之前，先分享一下過去的投資策略和表現(xiàn)。

P2P這一兩年炒得非?；?，但暴起暴跌。創(chuàng)新工場早期的研究判斷，不要介入這個(gè)領(lǐng)域，這是一個(gè)比較理智的決定。

第二個(gè)例子，O2O。行業(yè)爆發(fā)式成長，然后暴跌，這方面創(chuàng)新工場可能稍微做得早了一點(diǎn)，但是并沒有做得特別優(yōu)質(zhì)，你并沒有看到我們很早就預(yù)測這個(gè)風(fēng)口的問題，只是我們比較謹(jǐn)慎理智的跟隨著市場做投資。

移動(dòng)游戲，我們基本是跟著市場一起走。在風(fēng)口的時(shí)候，大家一起投，我們也投，投到一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，然后也投到優(yōu)質(zhì)的IP。當(dāng)行業(yè)成為一片紅海，大家退出了，我們也就退出了。我們就和在座的研究機(jī)構(gòu)一樣，有些風(fēng)口會找到，有些還是會跟著行業(yè)走。

人工智能和金融創(chuàng)新方面，我們是在2012年開始投的，當(dāng)時(shí)行業(yè)還不知道這個(gè)詞。2014年是我們投資最多，行業(yè)還沒有開始。現(xiàn)在AlphaGo打敗了李世石之后，大家都想投人工智能，我們還在投，但并沒有大幅度的增加。因?yàn)槲覀兛吹降目赡軙幸恍┲辽俟乐灯叩臓顩r，不能成為泡沫，這是行業(yè)的領(lǐng)跑者。

消費(fèi)升級，這個(gè)概念在2010年我們就看到了，然后不斷的在投，現(xiàn)在行業(yè)慢慢看到了這個(gè)機(jī)會。文化娛樂，我們也是走在整個(gè)行業(yè)之前。最典型的一個(gè)例子，這里沒有提了，是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。我們在09年創(chuàng)立的時(shí)候就對智能手機(jī)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)做了all in加碼，全部錢投了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，而且投的是智能手機(jī)，當(dāng)年回報(bào)是15倍，特別好的時(shí)機(jī)，我們作為唯一看到這個(gè)領(lǐng)域的VC。但是這個(gè)領(lǐng)域在中國什么概念，一出來了，大家了解了，就很快被玩壞了，然后就成為泡沫，之后我們也需要去找其它的領(lǐng)域。作為早期投資特別重要的是有非常敏銳的鼻子，能夠在一個(gè)風(fēng)口還沒有起來的時(shí)候做好布局。我們的籌碼是靠我們作為一批科技人，在科技改變世界的領(lǐng)域里，我們的機(jī)會是最大的。

我們最看好的幾個(gè)領(lǐng)域，第一個(gè)領(lǐng)域，人工智能。

六年前有一個(gè)特別重要的技術(shù)，叫做深度學(xué)習(xí)。這個(gè)技術(shù)的發(fā)明將讓一個(gè)黑盒的技術(shù)可以識別，可以判斷，超過人類。但這不是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的軟件，世界上可能只有7000個(gè)人會用它，要沒有這7千個(gè)人，你有數(shù)據(jù)也是白搭。看準(zhǔn)了這個(gè)方向之后，我們就可以看到一個(gè)又一個(gè)的產(chǎn)品推出來，它們是能夠取代基本人類所有需要低于5秒的工作，它都可以取代。比如說識別人臉，比如說做一些識別語音，或者識別手寫的字，這些人都沒戲了，機(jī)器會全面的超過人類。

還有很多的工作是靠特別大量的數(shù)據(jù)，比如說翻譯，有多少雙語料庫的數(shù)據(jù)，這個(gè)一丟進(jìn)去，人的翻譯也沒戲了。除非給領(lǐng)導(dǎo)們做實(shí)時(shí)口語翻譯，而且不會錯(cuò)一個(gè)字的，這種機(jī)器還做不到。但在座的基本上的水平，絕大多數(shù)的人都沒有辦法比翻譯做得更好。

記者，長的文章機(jī)器寫不了。短的文章，也沒戲了。助理、保安、司機(jī)，無人駕駛一出來，這些行業(yè)工作的人90%的人口都會失業(yè)。所以每一個(gè)不是取代工作，而是用更低的成本給人類創(chuàng)造了更高的價(jià)值。

取代人類絕對是錯(cuò)誤的方法來思考這個(gè)問題，因?yàn)槿烁静豢赡芨@些機(jī)器來比。比如說我們投資的曠視科技“face++”，G20的時(shí)候在杭州就遍布了“face++”。當(dāng)月，它所對杭州安防做的貢獻(xiàn)，應(yīng)該是讓大家放心20倍以上，這個(gè)細(xì)節(jié)你們有興趣可以再來問我。因?yàn)樗屚ㄝ嫹笡]有地方隱藏。在創(chuàng)新工場，甚至在富士康10萬人的工廠不用卡，靠臉就可以刷進(jìn)去了，這樣的威力人根本不能比擬的。一個(gè)“face++”可以識別50萬張臉，在座哪一位可以識別50萬張，這是一個(gè)超人的領(lǐng)域，那么這些技術(shù)即將在我們的周圍發(fā)生。

今天時(shí)間的限制，我不會進(jìn)入所有的領(lǐng)域來講。舉幾個(gè)領(lǐng)域，一個(gè)人工智能的技術(shù)如果用大量用戶數(shù)據(jù)分析的話，它可以讓你賣商品，賣出的轉(zhuǎn)換率增加1倍。你如果是一個(gè)電商，可以多賣1倍的產(chǎn)品出去。如果你要做數(shù)據(jù)營銷，要去推銷，你可以多賣1倍出去，我們投資的公司可以明顯的看到。比如我們投資的“巧達(dá)科技草達(dá)數(shù)據(jù)”（音），就是幫助所有的商家達(dá)到更精準(zhǔn)營銷的公司。

做識別，它的識別率會非常精確。做風(fēng)控，它的風(fēng)控做的會比每一個(gè)銀行都好。而且一個(gè)人可能要花一周的時(shí)間來確定，我該不該貸款，信用卡的使用是不是欺詐，這些機(jī)器只要0.1秒就可以更精確的判斷。所以在金融領(lǐng)域肯定是人工智能發(fā)揮最好的機(jī)會，但也不只是金融領(lǐng)域，人臉識別能超過人類，圖像能識別清楚，那還有什么領(lǐng)域是應(yīng)用圖像的，這個(gè)可以推導(dǎo)很多，比如說交通。比如說幫助一個(gè)城市做交通的設(shè)計(jì)，讓我們更少的堵車。比如說對車牌的識別，比如說對醫(yī)學(xué)影像的識別。如果在座有孩子想去讀醫(yī)學(xué)影像的識別，就是幫助你看片子的那些醫(yī)生，千萬不要，五年以后沒有人會做這個(gè)行業(yè)了，全部被機(jī)器取代。

這些機(jī)器的速度超過所有人的想象，醫(yī)學(xué)、教育、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)、AI、流程、炒股、量化，這些都是很多的例子。我學(xué)AI一個(gè)啟蒙的師兄，他現(xiàn)在就是美國文藝復(fù)興基金的CEO。他們自己做股票量化的投資，用自己的錢做，過去30年的平均，每年平均71.6%的回報(bào)，我不知道在座各位基金經(jīng)理有沒有這樣的回報(bào)，30年，這些就是AI的力量，所以我覺得機(jī)器的機(jī)會是特別巨大的。在美國Google是最強(qiáng)大的，細(xì)節(jié)不多說了。

到底哪里可以掙錢，金融領(lǐng)域、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，有數(shù)據(jù)的，所以BAT會繼續(xù)賺更多的錢，誰有數(shù)據(jù)誰就可以賺更多的錢。傳統(tǒng)行業(yè)也有數(shù)據(jù)，銀行、保險(xiǎn)公司、券商，剛才談得的醫(yī)療等等。這些是已有大數(shù)據(jù)的AI，如果做機(jī)器人靠不靠譜，這里就要謹(jǐn)慎，因?yàn)榇蠹覍C(jī)器人的認(rèn)知還是來自于科幻片。雖然靠數(shù)據(jù)可以做非常精準(zhǔn)的判斷，但是真的要一個(gè)機(jī)器像人，機(jī)器和人的腦還是沒有關(guān)系，它不能沒有情感，沒有七情六欲，不懂美，不知道什么是開心。沒有任何情緒，也沒有自我意識，所以它要模仿這些東西還有很長的時(shí)間。

但是哪些領(lǐng)域不需要七情六欲的機(jī)器人，這個(gè)就是有戲的。比如說掃地機(jī)器人，比如說工業(yè)機(jī)器人，比如說老人陪伴，這些是有戲的。還有哪些領(lǐng)域更有機(jī)會，我們認(rèn)為無人駕駛是有機(jī)會的。在座汽車行業(yè)的都要注意了，無人駕駛不是說可以告訴你小心，前面危險(xiǎn)什么的，這只是輔助駕駛。無人駕駛之后是徹底取代人類，無人駕駛發(fā)展的路徑會是人開車，機(jī)器給你提醒；人開車，機(jī)器給你輔助；再下面就是機(jī)器開車，人就沒有了，沒有中間的，沒有一個(gè)狀態(tài)是機(jī)器開車人來輔助，這是不成立的。機(jī)器開始開車了，人就爬到后座喝咖啡了。

當(dāng)車子自己會開的時(shí)候，每輛車就只坐一個(gè)人了，整個(gè)設(shè)計(jì)就改變了。道路，現(xiàn)在可以開兩輛車的道路可以開五輛了，至少四輛，這些車就會彼此講話了。它就會告訴前面的車說，小心，我爆胎了，不要被我撞到?；蛘咚鼤f，我的主人現(xiàn)在急著上班，你讓開，我給你1毛錢。真正的IOT時(shí)代（也就是物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代）就會由車開始，然后車子還會發(fā)生什么事情？交通不堵塞了，人不買車了，我們不會買無人駕駛的車。當(dāng)無人駕駛發(fā)生的時(shí)候，車子是隨叫隨到。

你們買的每一輛車96%的時(shí)間都停在停車場，肯定是在座每一位專家這一生做得最壞的投資。你有什么資產(chǎn)會96%閑置，而且不斷跌價(jià)的。以后到處都是滴滴，需要就走，也不會有交通堵塞，也不會有空氣的問題，這些都解決了。每個(gè)城市的交通變得越來越聰明，空氣也變好了。

還有什么改變呢，停車場沒有了，你們要投停車場可以注意了。這些改變的是整個(gè)行業(yè)，絕對不是說造車而已，這只是一個(gè)領(lǐng)域。未來你可以想象，工業(yè)機(jī)器人、家庭機(jī)器人、陪聊機(jī)器人，機(jī)器人有越來越多其它的方向，這些都是特別巨大的改變。今天時(shí)間有限，就談這幾個(gè)領(lǐng)域。你可以想象無人駕駛只是一個(gè)領(lǐng)域，十年以后回顧十年前的今天，會突然發(fā)現(xiàn)你的整個(gè)生活方式都改變了。

第二個(gè)領(lǐng)域，文化娛樂。

文化娛樂會被徹底顛覆。第一個(gè)，優(yōu)質(zhì)的頭部內(nèi)容。我們投的最有名的就是《奇葩說》，可能在座很多都看。還有很多類似其它頭部內(nèi)容，比如說《讓我們相愛吧》，這些都是創(chuàng)新工場作為科技公司，看到科技顛覆娛樂所投資的一些優(yōu)質(zhì)頂尖的頭部內(nèi)容。

第二種，小朋友喜歡看的。因?yàn)槲磥淼膬?nèi)容趨勢是被95后，甚至00后所引導(dǎo)。他們才是出生在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的人，他們所看的東西會倒過來教我們應(yīng)該用什么。因此未來孩子喜歡的東西，一定是會引領(lǐng)整個(gè)時(shí)代的。包括我們投資的SNH48，暴走漫畫等。

隨著這些優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的發(fā)展，它就有可能成為一個(gè)平臺。一個(gè)優(yōu)質(zhì)的頭部產(chǎn)品成為一個(gè)平臺，來搭更多其它的產(chǎn)品。最典型的，我們投資了一個(gè)成功的優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容產(chǎn)品，就是知乎。一定程度，微博已經(jīng)成為95后的內(nèi)容平臺，當(dāng)然也是非常有價(jià)值的。知乎對標(biāo)微博，成為下一個(gè)有價(jià)值的內(nèi)容平臺。

第三個(gè)領(lǐng)域，在線教育。

國內(nèi)的教育雖然這十年進(jìn)步很多，但還是有很多問題，家長望子成龍，望女成鳳，看到已有教育的不足，想要推動(dòng)。但是改變已有的教育體制是最困難的，這些家長為了唯一的孩子是愿意花錢的，同時(shí)技術(shù)也在升級。十年前沒有足夠快的帶寬和無所不在的移動(dòng)平臺，教育是不太能用到技術(shù)的。但是今天有四個(gè)很大的趨勢在發(fā)生，第一個(gè)，教育的獲客可以用互聯(lián)網(wǎng)來做的。教育里每一個(gè)獲客成本是非常高的，但是每一個(gè)獲客的終生價(jià)值是非常高的?，F(xiàn)在可以用互聯(lián)網(wǎng)獲客了，這是一個(gè)特別大的利好。如果你是一個(gè)教育機(jī)構(gòu)用互聯(lián)網(wǎng)獲客，利潤就會更高。

第二，空間距離不是問題。大家愿意在網(wǎng)上上課了，因?yàn)橐曨l會議的質(zhì)量夠高了。所以很多不可能授課的機(jī)會就成為機(jī)會了，比如我們投資的VIPKIDVIP kay（音），就可以讓美國的老師來教育中國的孩子。中國要學(xué)英語的孩子是無限大的，而中國的優(yōu)質(zhì)英語教師是不夠多的，只有2萬名外教在中國，如何服務(wù)上億的孩子們。如果每個(gè)孩子要有一對一的外教，必須走向美國。而美國哪一個(gè)知識分子的收入是最低的，就是老師。這些對上了，他們愛上了VIPKID kye的，這一年就會有幾十億，甚至名明后年上百億的收入，這只是一個(gè)給4-12歲孩子學(xué)英語的平臺。

第三個(gè)重點(diǎn)，在網(wǎng)上更有趣味性，強(qiáng)交互。所以那些優(yōu)質(zhì)的老師，有趣的老師可以讓孩子快樂的學(xué)習(xí)，而不只是痛苦的學(xué)習(xí)。

最后一點(diǎn)，用了人工智能的技術(shù)以后，網(wǎng)上的教學(xué)，比如我們投的“學(xué)吧學(xué)霸課堂”，可以用AI判斷每一個(gè)學(xué)生需要學(xué)習(xí)什么，推一些產(chǎn)品給你。我們也知道你什么沒有學(xué)好，如何讓你加強(qiáng)。我們也知道你學(xué)習(xí)的過程中有沒有專心，因?yàn)樗麄€(gè)錄像都是全程監(jiān)控的，學(xué)生的態(tài)度，他的滿意度不需要問卷了，我們馬上就知道。用這種個(gè)性化老師隨時(shí)知道學(xué)生的需求，來增加個(gè)性化、針對性的教學(xué)，又是一個(gè)特別大的幫助。

第四個(gè)領(lǐng)域，有關(guān)B2B，還有企業(yè)級的交易。

“找鋼網(wǎng)”是一個(gè)例子，還投了其它的公司。還有什么公司是撮合促合交易的，我們投的“買好車”是一個(gè)新車的交易平臺，它們的交易不是對用戶的交易，“買好車”會把當(dāng)?shù)胤?S汽車經(jīng)銷商，連接上了所有可以進(jìn)口的每一輛車。而且這些交易不是說降低交易成本，而是找到你找不到的東西。它促成了交易，而且可以得到非常好的利潤。

第五個(gè)，消費(fèi)升級。

隨著中國人富起來了，這批人的消費(fèi)習(xí)慣是會改變的。改變了之后，過去的銷售模式可能是不合適的。比如說電商是一種模式，過去的電商就是上淘寶買到更便宜的用品?，F(xiàn)在的用戶愿意多花一點(diǎn)錢，用更好、更快、更美的模式，讓他滿足一些小資心態(tài)，得到一些享受，讓你掙到利潤。我們這里考慮的是房產(chǎn)銷冠卡考，還有互聯(lián)網(wǎng)賣車。

新的品牌打造，有些是新的渠道，新的模式，新的傳播模式，整個(gè)消費(fèi)升級會帶來特別大的機(jī)會，這個(gè)不一定完全是互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)會，可能是線上線下的結(jié)合，在座這方面會有更多的語言和機(jī)會。

接下來我們再分享一兩個(gè)投資的標(biāo)的，我們投資的“用錢寶”是2015年7月上線的，到今天上線還不到一年半，但是它做小額貸款，上個(gè)月放貸是120萬筆，基本已經(jīng)超過了銀行的規(guī)模。單月放貸18億，推算一下這樣的公司已經(jīng)完全是一個(gè)上市公司的規(guī)模。但因?yàn)樗挥萌?，只用機(jī)器來做判斷，所以放貸的速度。假如說有無限的需求，它一個(gè)月放1千萬筆，或者1億筆是可以做的。而一個(gè)銀行，或者一個(gè)靠人的機(jī)構(gòu)是做不到的。

最后還想講的一點(diǎn)，我們最近掛牌新三板，正在做一個(gè)人工智能的工程院。這個(gè)工程院本身就是要打造一個(gè)AI的公司，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為中國現(xiàn)在有三個(gè)最大的AI公司，叫做BAT。但是這三個(gè)公司是不分享的，他們做的一切都自己擁有的。我們認(rèn)為還是需要有一個(gè)公司，它能夠獲取大量的數(shù)據(jù)，用分享的心態(tài)讓一個(gè)AI的創(chuàng)業(yè)公司能夠有技術(shù)支持，能夠有數(shù)據(jù)支持，然后能夠有大量的機(jī)器，能夠讓它做好AI。

剛才談得這幾個(gè)公司，包括知乎、用錢寶，都是和工程院在一起做這件事情。我們認(rèn)為工程院第一步當(dāng)然是幫互聯(lián)網(wǎng)公司，因?yàn)樗麄冏疃斯ぶ悄苣墚a(chǎn)生什么價(jià)值。再下一步，還是要幫各個(gè)傳統(tǒng)的公司。對未來，我們是非常看好，從文化傳媒到人工智能，各種公司都需要和二級市場對接。