產(chǎn)業(yè)基金的定位，不同于一般PE，是為其實(shí)業(yè)母公司服務(wù)的。其投資目的，是為了保證母公司的利益。保障的方法不外：1、收購(gòu)?fù)?，橫向擴(kuò)張;2、扼殺同行，保持優(yōu)勢(shì);3、兼而有之。

　　收購(gòu)?fù)?，因?yàn)椴皇悄萌ド鲜?，無(wú)法享受資本溢價(jià)，所以產(chǎn)業(yè)基金給出的價(jià)碼往往低得可怕。比如互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，一家游戲研發(fā)企業(yè)，財(cái)務(wù)PE來(lái)投，往往8倍以上(感謝博瑞收購(gòu)夢(mèng)工廠(chǎng)制定了行業(yè)底線(xiàn)，我們投資人可是很郁悶)，而18來(lái)收，5倍以?xún)?nèi)不說(shuō)，分期付款不說(shuō)，還拿走企業(yè)產(chǎn)品全球代理權(quán)。

　　扼殺同行，創(chuàng)業(yè)者多為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，18收下的團(tuán)隊(duì)的歷程，想必不用多說(shuō)。兼而有之者也不再費(fèi)言?？傊a(chǎn)業(yè)基金的錢(qián)，拿著絕對(duì)比財(cái)務(wù)PE難受得多，被坑的幾率也大大增加。

層級(jí)森嚴(yán)的大機(jī)構(gòu)

　　層級(jí)森嚴(yán)的大機(jī)構(gòu)。這個(gè)最具欺騙性，我就多說(shuō)幾句。很多年輕的創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為，投資人越大越靠譜，看到諸如軟銀賽富、九X、達(dá)X、X創(chuàng)投(還是給同行留點(diǎn)面子來(lái)日好相見(jiàn))之類(lèi)的大機(jī)構(gòu)，就心生仰慕。其實(shí)不然，有統(tǒng)計(jì)證明，此類(lèi)機(jī)構(gòu)的投資上市比，遠(yuǎn)低于中小投資機(jī)構(gòu)。

　　究其原因，不妨打個(gè)比方：一個(gè)老師教60個(gè)學(xué)生的班，和一個(gè)老師教5個(gè)學(xué)生的班，哪個(gè)班教出來(lái)的學(xué)生能力更強(qiáng)?大投資機(jī)構(gòu)的模式，是博概率，重投前輕投后?？错?xiàng)目的時(shí)候眼光苛刻，一旦決定投資，撒手不再管——也管不過(guò)來(lái)，特別活躍的某張姓投資人自己聲稱(chēng)一年看幾百個(gè)項(xiàng)目，怎么管后期。

　　但企業(yè)上市，投資只是其中非常初步的一步。有好的業(yè)務(wù)，有錢(qián)，離上市其實(shí)還很遠(yuǎn)。股權(quán)架構(gòu)、稅務(wù)安排、關(guān)聯(lián)交易、股東身份、二輪融資可行性、企業(yè)管控、法律瑕疵、或有事項(xiàng)……這些上市時(shí)會(huì)被刨根問(wèn)底的問(wèn)題，在初期解決代價(jià)很小，到后期甚至可能無(wú)法解決。創(chuàng)業(yè)者是肯定不懂的，要靠投資人

　　而一個(gè)投了你之后，只在董事會(huì)才會(huì)視頻表決或傳真表決的投資人，是沒(méi)有精力(其實(shí)很多投資人甚至沒(méi)有這個(gè)專(zhuān)業(yè)能力)來(lái)幫助創(chuàng)業(yè)者解決這些真正的問(wèn)題。一旦留下后患，貽害無(wú)窮。比如業(yè)界知名的久游，投資人夠大牌吧，凱雷招商局淡馬錫。可這么大牌的投資人誰(shuí)也沒(méi)提出被訴訟沒(méi)法上市的事實(shí)。

　　加之大投資機(jī)構(gòu)，決策層與操作層離得太遠(yuǎn)，溝通效率低下，權(quán)責(zé)不明，導(dǎo)致問(wèn)題頻發(fā)。創(chuàng)業(yè)者對(duì)談的基金代表人，名片頭銜動(dòng)不動(dòng)就是經(jīng)理(PM)、董事(DM)、助理(VP)，以為很牛很高端。其實(shí)真相不是這樣。

　　透露個(gè)行業(yè)小秘密，大多數(shù)時(shí)候，經(jīng)理就是入行2年以?xún)?nèi)的學(xué)徒，負(fù)責(zé)寫(xiě)報(bào)告跑腿，類(lèi)似餐館的跑堂;董事一般入行3-5年，有一定專(zhuān)業(yè)能力，可以帶隊(duì)，但不能決策，類(lèi)似你吃飯發(fā)現(xiàn)湯里有蒼蠅后叫出來(lái)應(yīng)付你的“大堂經(jīng)理”;助理，一般是區(qū)域合伙人的副手，有一定話(huà)語(yǔ)權(quán)，但同樣，沒(méi)有決策權(quán)。

　　真正有決策權(quán)的人，肯定都是合伙人(GP)，這個(gè)頭銜不敢隨便亂印的。